美银研报解读：代理式 AI 不会商品化软件，护城河转向数据与控制

美银研报指出，代理式AI不会使软件商品化，其价值转向执行层和治理层。AI编码成本下降，但生产部署等成本未降，软件商需验证AI收入增长。数据、行业知识、AI控制面和合作伙伴网络成为新护城河。座位制收费受冲击，软件商转向按token、动作或结果收费。